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12月3日SHFE市場：供應(yīng)偏緊格局維持 滬錫走勢偏強

更新時間：2025-12-03 15:21來源：文華財經(jīng) 　 瀏覽次數(shù)：361 | 文字大?。?span id="ndO3" onclick="setFos(3)">大 中 小

滬錫震蕩上行，主力合約收漲2.15%，報312370元/噸。近期錫價走勢強勁，核心驅(qū)動因素包括三方面：一是剛果（金）地緣局勢緊張，引發(fā)市場對錫供應(yīng)中斷的擔(dān)憂情緒；二是市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期持續(xù)升溫；三是倫滬銅價格創(chuàng)下歷史新高，對整個有色金屬板塊形成情緒提振與估值傳導(dǎo)，多重利好共振推動錫價走強。

　　
　　當前國內(nèi)錫冶煉端壓力仍未緩解，加工費（TC）持續(xù)處于低位區(qū)間。冶煉企業(yè)原料庫存普遍不足30天，后續(xù)開工率缺乏增長支撐。江西地區(qū)方面，近期錫價大幅上漲帶動部分廢料流入市場，但年底終端消費疲軟，廢料供應(yīng)量仍維持低位，難以推動當?shù)卦偕a冶煉企業(yè)開工率回升。其他地區(qū)部分冶煉企業(yè)因原料供應(yīng)短缺已暫時停產(chǎn)，且暫無明確復(fù)產(chǎn)計劃，疊加原料長期緊張導(dǎo)致多數(shù)冶煉企業(yè)開工率持續(xù)低于產(chǎn)能規(guī)劃的 70%，共同拖累11月錫錠產(chǎn)量小幅下滑。
　　
　　當前錫價高位運行背景下，下游企業(yè)詢價及掛單意愿清淡，觀望情緒愈發(fā)濃厚，現(xiàn)貨市場成交維持平淡態(tài)勢。下游訂單以剛需為主，消費電子領(lǐng)域需求不振，終端企業(yè)當前以消化庫存為核心，剛需采買節(jié)奏平緩，終端訂單恢復(fù)進程緩慢，整體需求端支撐力度偏弱。綜合來看，錫市呈現(xiàn)“供應(yīng)擔(dān)憂主導(dǎo)價格上漲，實際需求支撐不足”的分化格局，錫價受地緣政治擾動及供應(yīng)端情緒推動顯著走高，資金參與度較高，滬錫持倉量突破10萬手，短期內(nèi)資金炒作氛圍濃厚。
　　
　　對于后市，金源期貨評論表示，特朗普積極暗示哈塞特為下任美聯(lián)儲主席，美元小幅收跌，且日債拍賣企穩(wěn)，修復(fù)市場情緒，錫價震蕩運行。當前剛果金武裝沖突尚未對錫礦生產(chǎn)構(gòu)成實質(zhì)性沖擊，但運輸成本上升，加劇市場對脆弱供應(yīng)端的擔(dān)憂。短期宏觀中性偏好，且供應(yīng)端支撐強化，預(yù)計錫價仍易漲難跌。